BITCOIN COMO ACTIVO DIVERSIFICADOR: UN ANÁLISIS CON EL MODELO DE MARKOWITZ

Abstract

Este trabajo evalúa si la incorporación de Bitcoin a una cartera diversificada de activos tradicionales aporta beneficios reales en términos de rentabilidad-riesgo. La metodología se basa en la Teoría Moderna de Carteras propuesta por Markowitz, aplicada sobre rendimientos logarítmicos semanales entre el 1 de enero de 2018 y el 24 de abril de 2026. Se construyen dos carteras alternativas. Una cartera tradicional (CT) con renta variable estadounidense (SPY), oro (GLD) y renta fija estadounidense (IEF) y una cartera ampliada (CA) que añade Bitcoin (BTC-USD) como cuarto activo. Las fronteras eficientes se estiman mediante simulación Monte Carlo con 50.000 carteras aleatorias por estrategia y se selecciona la cartera de máximo ratio de Sharpe. El análisis se complementa con una evaluación año a año y con un seguimiento en vivo entre el 27 de abril y el 29 de mayo de 2026. Los resultados muestran que la CA incorpora un 1,43% de Bitcoin y obtiene un ratio de Sharpe ligeramente superior al de la CT, con una volatilidad prácticamente igual. El análisis año a año revela que el beneficio diversificador no es uniforme. La CA supera a la CT en cinco de los nueve periodos analizados, mientras que en los años adversos para Bitcoin amplifica las pérdidas. El trabajo confirma que Bitcoin actúa como diversificador, pero que su elevada volatilidad y su comportamiento asimétrico requieren una exposición controlada y una valoración adecuada del ciclo del mercado.