EFECTOS DE LA ACUMULACIÓN DE DEUDA PÚBLICA EN EL ÁREA EURO: ANÁLISIS COMPARADO DE ALEMANIA, FRANCIA, ESPAÑA, ITALIA Y GRECIA

Abstract

Este trabajo analiza los efectos de la acumulación de deuda pública en el área euro a partir de un estudio comparado de Alemania, Francia, España, Italia y Grecia entre 1997 y 2024. El análisis combina una revisión teórica e institucional con un estudio descriptivo y estadístico de variables fiscales, macroeconómicas y financieras, como la deuda pública sobre PIB, los spreads soberanos, la política monetaria del BCE, el coste de financiación privada, el crédito empresarial y la inversión productiva. Los resultados muestran que el endeudamiento acumulado se asocia con mayores diferenciales soberanos frente al Bund alemán y que estos pueden trasladarse al sector privado mediante un encarecimiento de la financiación, una desaceleración del crédito y una menor intensidad inversora, especialmente en las economías periféricas. El trabajo concluye que la deuda pública elevada no solo plantea riesgos de sostenibilidad fiscal, sino que también puede generar efectos financieros y reales relevantes dentro de una unión monetaria caracterizada por política monetaria común y riesgos fiscales nacionales diferenciados.