dc.contributor.author | Appel, Dominik Philipp | |
dc.date.accessioned | 2014-03-07T09:30:57Z | |
dc.date.available | 2014-03-07T09:30:57Z | |
dc.date.issued | 2012 | |
dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10115/12126 | |
dc.description | Tesis Doctoral leída en la Universidad Rey Juan Carlos en 2012. Director de la Tesis: Michael Grabinski y Beatriz Adriana Romaniello | es |
dc.description.abstract | Las decisiones que se toman en las empresas buscan aumentar su valor y los
aumentos y disminuciones del mismo determinan las ganancias o las pérdidas dentro de un
período de tiempo. La literatura propone diferentes formas de valorar una empresa. Como
mejor medida suele aceptarse el valor de mercado. Sin embargo el valor de mercado no es
una magnitud de conservación ("ley de conservación" o "primera ley de la termodinámica"
en la Física) por lo que no se puede descartar la ocurrencia de cambios espontáneos de
valor. Por tanto, existe el peligro de que las variaciones del valor de mercado oscilen
rápidamente sin motivo aparente ("caos", en el sentido matemático del término). Un buen
ejemplo microeconómico nos ofrece la sociedad anónima Volkswagen: el 28 de octubre de
2008 su valor de mercado era de 305.000 millones de euros. Pocos días antes y pocos
después era tan solo de la mitad. Al mismo tiempo la propia empresa (producción,
trabajadores, etc.) y sus perspectivas para el futuro permanecieron prácticamente
constantes. El valor de mercado era en este caso una magnitud carente de sentido. El caos
macroeconómico se manifiesta en las llamadas "burbujas"(especulativas), sus estallidos y
las crisis financieras. Los efectos negativos del caos como las pérdidas o las crisis podrían evitarse si las
decisiones económicas se basaran en pronósticos valorados en magnitudes o valores de
conservación. Si fuera posible definir los valores de conservación de forma que tuvieran
una significación parecida a la de sus correspondientes físicos, estos podrían reflejar
también los desarrollos económicos a largo plazo de una forma realista: esta es por tanto
nuestra hipótesis de trabajo. De esta forma, el objetivo prioritario de esta tesis es el
desarrollo de una definición de valor no caótica con una significación demostrada en
relación a las condiciones actuales de la economía real así como a sus cambios futuros. La
aplicación de este objetivo es analizada y valorada cuantitativamente en esta
investigación. Partiendo de que todas las magnitudes de conservación físicas tienen las mismas
características para conseguir determinar los valores económicos de conservación hemos
trabajado primero sobre ellos teniendo en cuenta su origen, y les hemos denominado
"valores de función". Se busca medir con ello la parte duradera (conservada) de los flujos
de tesorería futuros. Ésta solo aumenta si los flujos de tesorería disminuyen en otro lugar
del sistema económico en la misma medida (y viceversa). De esta manera buscamos
responder al vaivén de las magnitudes del valor de mercado tan alejados de los flujos
reales de la economía. Se ha creado expresamente un nuevo método de análisis (basado en
diversos marcos interconectados) para garantizar un distanciamiento claro frente a
desarrollos de valores de mercado potencialmente caóticos. Además de la exigencia de una
medición exacta de la realidad económica buscamos que estos valores de función posean
también una validez universal. Se han realizado estudios de diversas empresas cuyos
resultados se valoraron según su congruencia con los cambios en el terreno económico. Los valores de función demostraron su clara lógica y su gran impacto en la
valoración en tanto que los valores de mercado evidenciaron ser en su mayor parte
especulativos. Un aporte importante de este trabajo es que por primera vez se ha podido
cuantificar la parte especulativa de los valores de mercado que a causa del caos fluctúa
generalmente a corto plazo y con mucha fuerza. Encontramos que las ganancias y las
pérdidas de la especulación se distribuyen de forma casual, de manera análoga a los
números premiados en la lotería y que los ingresos fiscales netos de los negocios
especulativos se mantienen iguales en el largo plazo. Dado que los negocios puramente
especulativos producen tan escaso valor como jugar a la lotería, proporcionamos un
argumento para frenarlos por medio de un impuesto sobre el volumen de negocios
bursátiles como por ejemplo, la "Tasa Tobin" al mismo tiempo que se evitarían costosos
rescates económicos. Por el contrario, hay que proporcionar a los modelos de negocio con
valores de función altos -que a la larga son los beneficiosos para la economía- suficientes
medios financieros tanto por parte del sector público como del privado. | es |
dc.language.iso | eng | es |
dc.publisher | Universidad Rey Juan Carlos | es |
dc.rights | Atribución-NoComercial-SinDerivadas 3.0 España | * |
dc.rights.uri | http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/es/ | * |
dc.subject | Economía | es |
dc.subject | Empresa | es |
dc.title | Managing chaos effects in long-term economic forecasts by applying the example of financial forecasts and valuation | es |
dc.type | info:eu-repo/semantics/doctoralThesis | es |
dc.rights.accessRights | info:eu-repo/semantics/openAccess | es |
dc.subject.unesco | 5309.04 Estructura del Mercado | es |
dc.description.departamento | Economía de la Empresa (Administración, Dirección y Organización) | |