Principios de economía financiera: un enfoque austriaco

Abstract

Todo el mundo conoce la bolsa aun cuando pocos entienden por qué las acciones suben o bajan. En los diferentes mercados bursátiles se están continuamente comprando y vendiendo acciones de diferentes empresas, durante unas ocho horas diarias y en grandes cantidades; por poner un ejemplo, sólo durante el primer semestre de 2015, se operaron en las distintas bolsas mundiales el equivalente a 59 billones de dólares y la capitalización bursátil global ascendió a 73 billones (World Federation of Exchanges 2015), aproximadamente el 94% del PIB mundial en 2014 (World Bank 2015). Pero el de renta variable no es más que uno de los muchos mercados financieros existentes, y no el más grande. En 2013 se estimó que la operativa diaria de derivados financieros, exclusivamente sobre los tipos de interés, suponía 2,3 billones de dólares (BIS 2013a). Para esas mismas fechas, la estimación sobre el importe operado en el mercado de divisas ascendió a 5,3 billones de dólares al día (BIS 2013b). No es de extrañar entonces que una parte del análisis económico se haya dirigido al estudio de los mercados financieros. La economía financiera es la rama de la economía encargada de ello y, por su análisis de diversos aspectos sobre los activos financieros, ha recibido el premio Nobel en cinco ocasiones: 1981, 1985, 1990, 1997 y 20131. El objetivo del presente trabajo es desarrollar una teoría económica que pueda ayudar a explicar el funcionamiento de esos mismos activos financieros, pero partiendo de los fundamentos de la escuela austriaca de economía, surgida en 1871 con la publicación de "Los Principios de Economía" de Carl Menger; en especial a partir de su enfoque en la acción humana desarrollada a lo largo del tiempo y en un ambiente de incertidumbre, un aspecto clave para comprender el papel de este tipo de bienes. Si a esto sumamos su análisis sobre la teoría del ciclo económico, que está basado en las intervenciones realizadas sobre un mercado financiero -el crediticio-, es fácil concluir que el desarrollo de una economía financiera basada en una perspectiva "austriaca" resulta algo casi natural. A pesar de esto, la escuela no dispone de una teoría financiera estructurada.