The Central Bank System Paradox
Abstract
The conventions of monetary theory assume the central banking system (CBS) as the starting point to achieving the stability and efficiency of the financial system. This paper stresses the stability-efficiency thesis based on the Austrian business cycle theory (ABCT). It argues that the stability-efficiency thesis under CBS poses a paradox for two main reasons. First, central banks' interest rate handling causes business cycles, yielding the intertemporal discoordination of the money and goods markets. Second, a central bank's lender-of-last-resort role is an incentive to call for further interest rate handling, making the chance of smooth business cycles difficult or impossible. This paradox is empirically analyzed and discussed through the True Money Supply (TMS) performance in the United States's business cycle phases between 1975 and 2022. Consistent with the ABCT, the research results unlock the paradox by showing that CBS causes business cycles. Some policy implications are outlined for further research and revision of monetary theory.
Description
El artículo "La paradoja del sistema de banca central" aborda la tesis estabilidad-eficiencia en el marco de la teoría austriaca del ciclo económico. Los autores estudian cómo las políticas de tasas de interés de los bancos centrales contribuyen a los ciclos económicos, generando desequilibrios y distorsiones en el sistema financiero. Se destaca la paradoja de que, si bien los bancos centrales buscan estabilidad, su intervención puede resultar en inestabilidad y crisis. Además, se analiza el papel de prestamista de última instancia de los bancos centrales y su impacto en la eficiencia del sistema financiero. Se discute la importancia de considerar la oferta monetaria verdadera (TMS), también denominada oferta monetaria austriaca, para comprender mejor los efectos de las políticas monetarias en la economía. A través de un modelo de vectores autorregresivos (VAR) ilustra el impacto de la gestión monetaria en la generación de ciclos económicos expansivo-recesivos en la eocnomía estadounidense en línea con las aportaciones del paradigma austriaco. En resumen, el artículo plantea importantes cuestiones sobre el papel de los bancos centrales y sus implicaciones en la economía, destacando la compleja relación entre estabilidad y eficiencia en el sistema financiero.
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- Artículos de Revista [4552]
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