El spread de la deuda soberana como indicador de la solvencia del Estado

Abstract

Con la “crisis de la deuda europea” el spread, tanto de los bonos como de los credit default swaps (CDS), se ha utilizado como indicador de la “opinión de los mercados” sobre el riesgo default de los Estados, para seguidamente recomendar reformas institucionales relevantes, como la del sistema de pensiones o la de desligar los salarios de la inflación. En esta comunicación se analizan: (i) el spread y su relación con la solvencia del Estado, (ii) los factores que determinan sus los movimientos, (iii) la falta de profundidad de los mercados de CDS y la presencia de comportamientos especulativos, (iv) las implicaciones de la “opinión de los mercados” y la necesidad de abordar políticamente el problema de sostenibilidad de la deuda.