Análisis estadístico y evidencia empírica de la relación entre los efectos "dotación o pertenencia" (Endowment Effect) y "tiempo de pertenencia" (Duration of Current Ownership Effect) en el ámbito empresarial.

Abstract

El propósito de este trabajo de investigación y tesis doctoral es analizar la toma de decisiones y el comportamiento que los individuos presentan en su faceta de decisores, para evidenciar diferentes anomalías en esa toma de decisiones: el efecto dotación o permanencia (Endowment Effect) y la posible incidencia que en él tenga si aumentamos el tiempo de permanencia (Duration of Current Ownership Effect) en bienes complejos que no pertenezcan al gran consumo y, en concreto, dentro del ámbito empresarial . La tesis doctoral se compone, esencialmente, de dos partes: la primera, es un análisis documental que transcurre desde la importancia de la psicología en la toma de decisiones, el efecto dotación o pertenencia, y los factores que influyen en la toma de decisiones hasta conceptos como emprendedor/a, creación de empresas y sus diferentes sistemas de valoración. La segunda, se centra en la realización de dos experimentos. El primero, que observa la metodología utilizada en estudios anteriores realizados por otros autores (Knetsch, 1989 y List, 2004), y que evidencia el propio efecto dotación y la relación que éste tiene con el tiempo de permanencia como anomalías en la toma de decisiones, al tiempo que nos sirve como punto de partida para el segundo de los experimentos, en donde se estudia la aparición de ambos efectos y su incidencia en la toma de decisiones del gerente y dueño de una empresa. En concreto, cuando éste, accionista mayoritario o único propietario, se enfrenta a la fijación del precio de venta de su empresa. Por tanto, se establece un marco teórico que busca sus fundamentos en la teoría neoclásica, donde el decisor se ayuda de métodos estadísticos y matemáticos para modular sus percepciones y configurar sus creencias. El hombre que describe Mc Fadden (Mc Fadden, 1995) es perfectamente racional, omnisciente y busca su propio interés. Es un hombre maximizador, optimizador. Es el que se denomina "hombre de Chicago" o modelo convencional de racionalidad en la percepción, preferencias y procesos. Sin embargo, ese comportamiento racional a través de la Teoría de Utilidad Esperada, TUE, (Newman y Morgenstern, 1947) presenta diferentes "paradojas" o errores que se apartan del real comportamiento de los individuos al enfrentarse a la toma de decisiones, en situaciones de riesgo. La descripción del entorno teórico de la Función Asimétrica de Valor, FAV, y de su teoría general, Teoría Prospectiva, (Kahneman y Tversky, 1979), permitirá identificar determinadas anomalías en la toma de decisiones como la aversión a las pérdidas "Loss Aversion", el efecto dotación "Endowment Effect", el Default y el sesgo de Estaus Quo. Se ha procurado abordar este proceso desde una doble perspectiva, cómo se produce la toma de decisiones, por qué se toman esas decisiones, de manera general y cómo se aborda la toma de decisiones individual. Existen aspectos emocionales, que modulan nuestro comportamiento en la toma de decisiones. La sola posesión de un bien puede hacer que el número de individuos dispuestos a "intercambiar" dos bienes, homogéneos en utilidad y valor, sea considerablemente menor. Cada una de las anomalías referidas son caracterizadas en un experimento, diseñado a tal efecto, en el que se analizarán el efecto dotación, "Endowment Effect", y el efecto de la duración de la propiedad, "Duration of Current Ownership Effect", para bienes de consumo, en dos momentos: el primero, que se desarrolla en el mismo instante en el que la prueba se presenta y, el segundo, pasada una semana desde el primer momento de elección (Strahilevitz y Loewenstein (1998). El objetivo que se persigue con el segundo de los experimentos es demostrar que el efecto dotación o pertenecia (Endowment Effect) y el efecto de tiempo de permanencia (Duration of Current Ownership Effect) se presentan cuando se trata de la valoración de un bien "complejo", como es el caso de una sociedad empresarial donde el sujeto del estudio experimental es dueño del todo o una parte significativa de las acciones o participaciones de la sociedad. Por esta razón, y por entender que la propia definición de los objetivos constituye un factor limitante (que el sujeto de estudio sea el dueño del todo o una parte significativa de la sociedad) se determinó actuar sobre un colectivo, conocido, que se ajustaba perfectamente a estos criterios. Micropymes y pequeñas empresas fruto del emprendimiento de un colectivo de mujeres beneficiarias de un microcrédito y participantes de una acción de asesoramiento y tutorización. Teniendo datos de la constitución del empresa y de su valoración económica al comienzo de la aventura empresarial, tan solo necesitaríamos saber el valor por el que estaría dispuesta, la empresaria analizada, a vender su empresa y si este valor es superior a la valoración, en términos de mercado, de la misma (Kahneman, Knestch, Thaler, 1991), (Wood, 2001), (List, 2004) el efecto dotación o permanencia (Endowment Effect) queda demostrado.